投资时钟理论是美林全球资产配置团队于2004年创造的投资分析理论，该理论对于判断包括股指在内的大类资产的趋势具有很高的价值。按照投资时钟理论，宏观经济状态可以根据经济增长率与通货膨胀率区分为复苏、过热、滞胀与衰退四个阶段，股指和商品等大类资产在不同的宏观经济状态中具有特定的收益表现，其中在滞胀与衰退中股指表现很差，在复苏中表现强劲，而在经济过热时则进入赶顶阶段。从美国与中国的实际数据研究上看，投资时钟的观点得到了很好的验证。
图1：投资时钟理论与中国的时钟周期
从2009年中国的相应指标数据看，宏观经济处于明显的复苏阶段。工业产出与GDP增速在今年扭转下跌趋势，出现显著的恢复性增长，而同时CPI等通货膨胀指标仍维持在低位的水平，特别是在上半年这种经济恢复、物价疲弱的特征非常明显。根据投资时钟理论，这属于经济复苏的特征，并且在这个阶段股票指数会表现抢眼。
在复苏阶段股指表现强劲的原因在于需求的恢复性增长会导致上市公司的盈利或盈利预期提升，从盈利增长数据可以看出，自进入复苏以来，A股上市公司整体净利润重现增长势头。而从整体经济表现来看，本轮复苏的主要动力是政府救市政策推动的投资增长：今年上半年投资拉动GDP的增速达到6.2%，消费拉动3.8%，净出口则为-2.9%，而投资主要来自于政府经济刺激计划推动下的基础建设支出。
客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
