根据对外汇储备变动以及发达国家经济形势的观察，A股市场的上升趋势依然具备有利条件。从第三季度我国外汇储备变动估算看，有超过420亿美元无法通过贸易、FDI等因素进行解释，可以归结为流入的热钱。大规模热钱的涌入可以归结为内外息差引发的套息交易以及海外资金看好中国的经济表现。预期大部分热钱会进入流动性高的资本市场或者房地产市场，有利于推动A股市场延续向上的趋势。
自中国政府开始实施大规模经济刺激计划以来，中国进出口增速下滑的势头得到遏制，特别是在投资需求拉动下进口增速出现快速的恢复，而在海外市场相对疲软的情况下，出口增速的恢复速度落后于进口增速。但进入下半年美欧经济复苏的趋势已经非常明朗，而目前非常低的库存水平会导致在接下来的一到两个季度里迎来大规模的补充库存时期，有利于我国的出口的增加。
图14：外汇储备变动以及对外贸易增速
综上分析，我们认为当前推动A股市场上行的核心因素仍未改变，指数继续上行的趋势将会得到延续。
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