从以上分析，我们看出，全球原油供求形势并不紧张，但我们对来年原油的价格仍保持乐观的态度，主要是更深层次的供需因素，也就是决定供需平衡最主要的OPEC的政策。
第一、全球石油需求增长超过非OPEC 国家的产量增长；第二，OPEC 错误的产量决定，OPEC内在的特点决定了其上调产量的速度会慢于预期，使得一段时间内全球石油供应处于较为紧张的情况。
这里面所谓的OPEC的错误的产量决定，主要是对于OPEC的库存管理的判断。
1998 年的亚洲金融危机一度把原油价格打到10 美元/桶以下，自此以后，OPEC 采取新的对策，即根据OECD 库存覆盖天数，来动态的调整其产量。其目标的OECD 库存覆盖天数为52-54 天。如果库存覆盖天数超过54 天，则OPEC组织通过削减产量来降低库存，如果库存覆盖天数低于52 天，则OPEC 组织通过增加产量来增加库存。而目前OECD 的库存覆盖天数还处于历史高位，09 年9 月份OECD的库存覆盖天数还在60 天，远远超过历史平均值。
图6：OECD库存覆盖天数
基于 OECD 的库存覆盖天数的管理方式面临挑战采取这样的库存管理方式有一定的合理性：一方面全球石油的库存数据不易取得，库存数据更新最快的是美国，这周知道上周的数据，其他OECD 国家则要滞后两个月，而发展中国家则根本不提供这一数据；另外一方面当时石油的主要消费主题是OECD 国家，当时OECD 国家占整个石油消费的63%，而到了2009 年在整个石油消费里面，OECD 国家的比重下降到了53.7%，在这样的情况下，OPEC 组织依然盯准OECD 国家的库存数据，必然面临挑战。
图7：全球石油消费份额变化
OECD 和非OECD 国家不同的需求走势加剧了这种挑战从这次经济危机对不同国家的影响来看有着很大的不同，OECD 国家受这次经济危机的负面影响最大，而发展中国家受这次经济危机的影响相对较小。发展中国家在今年二季度都走出了危机的影响，从石油需求数据来看，印度在今年一直保持正增长，而最大的发展中国家中国则在二季度石油需求就出现了较快的增长。而以美国为首的OECD 国家，截止今年10 月份，整体石油需求还处于负增长区间。这样的一个背景下，OPEC 还以OECD 库存覆盖天数为产量的指导尊则，必将跟实际情况发生较大的偏差，而这个偏差则将导致一段时间内全球石油实际库存处在较低的水平，从而推动原油价格上涨。
图8：中国和印度需求增长情况
OPEC 产量的调整会落后于实际情况除了上述的因素之外，另外两方面因素也将导致OPEC 的产量调整滞后，一方面因素是历来OPEC 的产量调整都是滞后于原油价格变动的；另外一方面是想超产的国家目前已经超产，如安哥拉、伊朗、尼日利亚和委内瑞拉，其他国家只能等配额调整过之后才会逐步增加产量。
表1：OPEC产量调整及兑现率| 7月产量 | 8月产量 | 9月产量 | 兑现率 | |
| 安哥拉 | 1.76 | 1.79 | 1.86 | 0% |
| 伊朗 | 3.82 | 3.80 | 3.78 | 5% |
| 尼日利亚 | 1.68 | 1.74 | 1.87 | 34% |
| 委内瑞拉 | 2.16 | 2.21 | 2.24 | 36% |
| 厄瓜多尔 | 0.47 | 0.46 | 0.46 | 57% |
| 利比亚 | 1.54 | 1.55 | 1.55 | 60% |
| 阿尔及利亚 | 1.22 | 1.22 | 1.22 | 75% |
| 卡塔尔 | 0.77 | 0.77 | 0.76 | 82% |
| 科威特 | 2.24 | 2.24 | 2.25 | 96% |
| 阿联酋 | 2.27 | 2.27 | 2.28 | 98% |
| 沙特阿拉伯 | 8.24 | 8.20 | 8.15 | 99% |
综合以上因素，来年的原油虽然供需并不紧张，但OPEC的供应政策将主导整个10年的供需状况。而在美国等国家短期并未言退出政策的预期下，市场的流动性仍然充足。OPEC的政策将给基金特别是单边只做多的指数基金做多的理由，接下来，我们将从影响原油价格的成本及金融因素分析来年原油价格的底线及资金力量。
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