全文我们从供需、成本及金融属性来对原油的历史做一分析，在一系列量化的基础上来判断来年原油价格走势。总的逻辑结构如下：
在供需层面上，由于原油供需曲线图的特殊性，主要在于其与需求曲线的交汇处是供给曲线较为陡峭的一端，油价对供给就动的弹性较大。而从国际原油组织的预测来看，10年原油需求呈稳步复苏的趋势。而在供应上，明年主要依赖OPEC的政策。由于OPEC一贯紧盯OECD库存的产量政策，在现有的经济复苏结构下可能在来年出现供应阶段性的紧张。主要是由于非OECD国家如中国及印度在原油需求上的率先复苏，OECD的库存将不能够全面反映全球的原油需求状况。而来年一旦OECD原油需求恢复，将会产生阶段性的供需紧张。
而从成本角度来分析，油气的完全成本基本反映了08年底原油的最低价位，而阶段成本由于考虑到炼油公司的投资收益，60美元将是一个坚实的底部，这一点在远月合约价格上也充分反映。而根据历史经验，当原油的需求逐步恢复时，近月合约与远月合约基本上呈现收敛的态势。从现在的情况来看，3年合约已达90美元，这将成为来年近月合约冲击的第一目标价位。
从金融属性上来说，我们主要考虑价差及资金因素。由于价差反映的是炼油盈亏及对经济周期的敏感性，加上远近月价差反映不同时期的供需面，同时影响资金的展期收益，这一点将成为我们来年关注的较为重要的量化指标。同时我们要动态的关注OPEC调整产量的情况以及OECD的库存数据。
而对于明年全年的均价，我们的一个判断是在75-85 美元/桶，毕竟2010 年是全球经济刚刚复苏的年份，整个OPEC 有足够的剩余产能来对付需求的增长。
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