全球市场经历黑五月。股市方面，西班牙跌13%，意大利、香港跌12%，日本跌10%，英国跌8%，德国、澳大利亚、韩国跌7%，法国、美国跌6%，中国跌1%，多国股市5月表现均为两年或三年来最差。商品方面，伦铜跌10%，美原油暴跌16%。相反，美元指数全月飙涨4.3%，美国和德国的国债收益率创出历史最低水平，市场充满了浓重的避险情绪。
国内来看，受到中央政府“将稳增长放在更重要位置”，推出新一轮刺激政策的影响，国内股市跌幅较小，上证指数5月下跌1%，而商品市场却未能独善其身，跟随外围出现较明显下跌。
今年一月份，我们曾发表“2012上半年，继续看空大宗工业品和股市”一文，指出“今年上半年美元指数将继续上涨，我们看空所有大宗工业品和股市，即使黄金也难逃被抛售的命运。”这一观点如今已基本得到验证。下半年的行情会如何演绎？在本文中我们将为您进行一番解读。
今年1季度，我国GDP增速为8.1%，这一增速明显低于市场预期。预计2季度的增速降至7.5%左右。无疑，这种回落是多重因素相互作用的结果，外需收缩和内需放缓的叠加，周期性调整和结构性因素的叠加。
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