2009年金属的行情有点出乎意料，并没有出现长期底部整理的阶段，而是在超乎寻常的宽松货币政策下，走出“V”型反转，目前伦铜站稳7000美元，沪铜也直面60000元一线，价格绝对数值上已经开始进入高位区域，但经济的周期转换是需要一个过程的，目前市场上对全球是否已经摆脱衰退进入复苏还存在争议，显然金属价格特别是铜价涨势与经济运行程度不协调。那么2010年金属将如何演绎哪？笔者将如下分析：
一般情况下，经济都要经历衰退、萧条、复苏到繁荣的四个过程。萧条期价格处在低点，产能被摧毁，而今年在宽松政策作用下，压缩了萧条期，目前处在复苏期。
金属价格“V”型反转，基本没有低位盘整筑底的过程，中国的收储、宽松性货币政策以及美元贬值和经济复苏的炒作，主导着今年的走势，使得行情上鲜有调整出现。
从过去17 年间基本金属价格的变化情况来看，一般基本金属价格会在行业最高成本和行业90%现金成本之间波动，当牛市时，一般会高于行业最高成本，而当经济危机来临时，一般会碰到行业90%现金成本线，并且有可能暂时跌破75%行业现金成本。
近17 年来全球铝行业历史生产成本变化情况
在过去的 17 年间，电解铝价格相对于90%现金成本的平均溢价在11%左右，如果剔除 2006 年锌价大幅上涨的反常时期，锌价相对于90%现金成本的平均溢价在15%左右。以全球二季度电解铝和锌行业的静态成本计算，按历史平均溢价，那么电解铝价格应该在2013.9 美元/吨左右，而电解锌的价格应该在1608 美元/吨左右。但从动态的看，由于从二季度以来各种原材料价格都出现了快速上涨，原油价格也出现了大幅度的上涨，因此认为矿山成本也将出现较快上涨。预计下半年矿山的平均成本将有10-15%左右的上升，因此相应的基本金属的合理价位也有所提升。从整体上看，虽然基本金属价格从年初以来出现了大幅度的上涨，但目前大多数基本金属价格仍然处于合理范围之内。
铜行业方面，铜价从2003 年开始超越行业最高成本线之后一直处在铜矿山最高成本线之上，铜价上涨带动高成本铜矿的开发，而高成本铜矿的开采又带动了整个行业平均生产成本的上升，因此我们从历史成本变化情况上看是铜价带动生产成本稳步上行。铜是所有基本金属中用途最广的金属，由于全球铜矿产量增速一直维持个位数的增长，而新兴国家特别是中国对于铜的消费一直保持强劲，因此虽然铜价已经经历了大幅上涨，我们对明年铜价的走势仍然比较乐观。（以上数据来源：Bloomberg）
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