一、资金持续流出商品

2011年，美国11种主要大宗商品总持仓几乎呈现单边下行的格局，大量资金持续流出商品市场，其中，2月、5月、6月和9月流出量均超过20万张，9月份甚至接近50万张，表明资金已经提前嗅觉到欧美债务问题的严重性，先于5月和6月大幅撤离，9月份更是达到恐慌的地步，截至12月9日，美国11种主要商品总持仓量为435.7万张，与08年12月份的低点405.6万张相差不远。这里需要说明的是本年度资金持续流出跟2008年资金持续流出稍微有些不同，2008年资金流出比较急，2011年资金流出较为平缓，这说明空头思维逐渐深入人心，投资者逐渐远离大宗商品这种风险资产。

二、Comex铜基金净多头趋势性转空

根据CRU于9月底的调查，一些投资者已经出售持有的铜，CRU预计这些主要是短线的投资者，如：CTAs（商品投资顾问）、对冲基金等，部分长线投资者也出售铜，Comex铜基金净头寸转空就是明证。按照Comex铜基金净多单与铜价的历史走势来看，Comex铜基金净多头走势一般先于铜价，而一旦基金净多头走势形成趋势将很难在短期内改变，基金净多头头寸转空无疑对铜价起到较强的压制作用。