随着厄尔尼诺气候现象对全球变暖影响越来越明显。科学家预测，除了干旱、洪水和其他极端天气状况会频繁出现以外，未来几年里还有可能成为有记录以来最热的年份。作为一个全球范围的气候现象，厄尔尼诺经常发生在太平洋地区，并带来当地温度的升高。受厄尔尼诺现象的影响，南北半球部分国家农作物受灾严重，其中位于南半球的世界第一大食糖出口国巴西以及北半球食糖出口和消费大国印度、中国等国家甘蔗产量波动明显。
尼尔尼诺造成的气候失调，使得南美降水频繁直接影响作物产量，2008/09榨季，由于巴西7-11月雨水过多，造成糖料作物收割困难，降低甘蔗的含糖量并且延误食糖生产等不良影响，国际机构曾多次下调巴西中南部甘蔗产量。
而在印度方面，自上榨季开始，干旱天气一直困扰着印度，据印度气象部门统计，印度今年6-9月传统雨季较往年平均雨量减少23%，也是自1972年以来降雨量最少的一次，持续干旱影响了印度的甘蔗生产。
2008/09榨季，印度、中国、俄罗斯等国食糖产量的大幅下降，导致国际糖市减产量约为1400多万吨，由2007/08榨季的1.67亿吨下降到1.52亿吨，减幅达到9％。由于2008/09榨季食糖的消费量将继续呈现增长趋势，估计达到1.64亿吨。2008/09榨季的供应赤字加大，从很大程度上，缓解了过去两个榨季盈余库存量的压力，国际市场正逐步向供应短缺阶段过渡，国际糖价步入大牛市行情。
巴西方面 2008/09榨季，巴西的产量约为3200万吨，增产幅度达到1.3%。本榨季初巴西方面并没有加大食糖生产力度，其中，仅有41%的甘蔗用于生产食糖，约59%的甘蔗生产乙醇，大大低于上榨季乙醇与食糖的用蔗比率为55：45。但在糖价屡创新高的行情中，巴西中南部用于生产食糖的甘蔗比率有所提高，因为2008/09榨季食糖的行情好于乙醇。在过去的两个榨季里，巴西食糖产量上涨的速度逐渐变得缓慢，暴涨的原油价格提振了生产商加大乙醇生产力度。但2008/09榨季暴涨糖价的刺激下，制糖比例再次上升。预计到2009/10榨季巴西中南部用于生产食糖的甘蔗比率将增长至44-45%。2009/10榨季，在食糖用糖率的提升下，巴西食糖产量将有望进一步增加，预计将达到3500万吨左右。
印度方面 2008/09榨季，国际食糖市场出现供求赤字的最主要原因，是印度的食糖的大幅减产，产量由上榨季的2863万吨骤减至1613万吨左右，减产幅度达到43.7%。而2008/09榨季，印度国内消费需求量较上年继续小幅增加，达到2350万吨，产需缺口约有750万吨。据不完全统计，印度2008/09榨季至少进口了600万吨食糖，用以满足国民的需求，成为支撑国际食糖价格不断上涨的根本因素。同时也使印度国内现货市场食糖售价不断上涨。因此，从2009年5月26日起至12月31日，印度政府暂停食糖期货交易，以便稳定国内糖价。进入2009/10榨季，印度的方面食糖生产量将有所回升，将至少生产出1700-1800万吨。
2009年，商品市场迎来波澜壮阔的上涨行情，不能忽视的重要力量是巨额资金的推动。年初，白糖品种的基本面状况好于其它农产品，从而得到基金的亲睐。基金持仓不断加大白糖的净多头寸，国际食糖价格分别在6月、9月、12月先后，创出历史高点，同时对比CFTC基金持仓可以发现，这些月份基金的净多持仓与基金总持仓量同时达到高值。因此基金对食糖期货投入的资金变化非常频繁，加剧了食糖市场的波动幅度。因此，注重基金持仓的变化的分析，可以作为影响行情的一个重要因素。
从2003年开始的此轮商品大牛市中，与商品指数相关的基金大规模建立多头头寸，但有时他们需要在期货市场上进行卖出保值。因此，商业持仓与现货商的套期保值倾向有关。
全球食糖供求平衡表：| 榨期 | 产量 | 消费 | 盈余/赤字 | 进口需求 | 出口量 | 期末库存量 | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1996/97 | 123.83 | 123.365 | 0.465 | 35.82 | 35.62 | 41.592 | 33.71 |
| 1997/98 | 127.832 | 124.795 | 3.037 | 36.456 | 36.922 | 44.158 | 35.38 |
| 1998/99 | 135.278 | 125.563 | 9.715 | 39.124 | 39.461 | 53.536 | 42.64 |
| 1999/00 | 131.673 | 127.50 | 4.168 | 37.306 | 37.305 | 57.705 | 45.26 |
| 2000/01 | 130.631 | 131.07 | -0.439 | 39.474 | 39.606 | 57.14 | 43.6 |
| 2001/02 | 137.174 | 135.818 | 1.356 | 43.053 | 43.305 | 58.241 | 42.88 |
| 2002/03 | 148.473 | 140.831 | 7.642 | 43.356 | 43.763 | 66.109 | 46.94 |
| 2003/04 | 142.251 | 144.448 | -2.197 | 44.506 | 45.085 | 63.835 | 44.19 |
| 2004/05 | 140.801 | 146.807 | -6.006 | 48.123 | 48.183 | 58.121 | 39.59 |
| 2005/06 | 150.164 | 152.317 | -2.153 | 48.378 | 48.176 | 56.17 | 36.88 |
| 2006/07 | 166.153 | 156.442 | 9.711 | 48.787 | 48.995 | 65.673 | 41.98 |
| 2007/08 | 167.077 | 160.694 | 6.383 | 48.18 | 48.25 | 71.986 | 44.8 |
| 2008/09 | 152.976 | 164.316 | -11.34 | 48.18 | 48.25 | 60.725 | 36.96 |
| 2009/10 | 159.887 | 167.134 | -7.247 | 52.072 | 52.079 | 53.471 | 31.99 |
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
